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第三章 愚蠢或者愚蠢(第1页)

“啪、啪、啪——”

曼哈顿区,华尔街。

美东时间凌晨三点,皮鞋和大理石地板碰撞的声音在摩根大厦顶楼走廊响起。

夜深人静,声音在空旷的楼道显得很响,声音很急促,频率也很不均匀,说明皮鞋的主人情绪很不稳定、很激动。晚上是休息时间,皮鞋的主人却急匆匆走着,说明一定是在等到了令他情绪波动的消息,而这个消息,只可能是来自于大洋彼岸。

事实也确实如此,为了这份从霓虹传来的消息,安东尼.嘉德和很多同行都等了四年之久。

1988年11月,霓虹股市在五年内上涨了三倍,根据PE计算,身为摩根史丹利投资部主管的安东尼.嘉德认为霓虹股市依然见顶。

安东尼.嘉德的理由很充分。

霓虹股市上涨的逻辑,其中很重要一条是建立在霓虹商品对全球的侵略形式上,凭着低价,霓虹的汽车、冰箱、空调乃至于日用品,遍布世界各个角落,有一句毫不夸张的话能说明着一切,只要有人的地方,就有霓虹商品。

因为日元的异常泛滥日元币值一直保持着极低汇价,因此,霓虹股市才会一路高歌猛进。

但这一切,在1985年启动了休止符。

1985年,欧美经济受冷战影响一度被拖进了深渊,加上霓虹商品廉价冲击,各国的经济更是雪上加霜,为了遏制霓虹的疯狂侵略,四国连续施压下,霓虹内阁同四国在广场饭店签署了美元贬值协议。

两年时间,在各国主导下,美元开始了贬值之旅,日元急速升值。

1987年,由于美元急速贬值导致全球汇率不稳,七国财长和中央银行行长在巴黎卢浮宫达成协议,采取联合措施,以阻止当时的美元币值下滑,保持美元汇率的基本稳定。

结果就是,日元再次急速升值,从420升值到了210,累计升值高达一倍。这意味着以全球美元为单位的结算霓虹商品,价格提高了一倍。价格提高销售必然下滑,但对于霓虹本土制造业而言,利润并没有因此增加。从当时的数据看,在这几年,霓虹贸易顺差发生逆转,股市也在上千倍的PE。

安东尼.嘉德认为,霓虹股价依然见顶。

他的判断和推理得到了大多同行的支持和认同,经过多次调查和研讨,定出了一份完善的卖空计划,股指认沽期权。

所谓股指期权,它是在股票指数标准化合约基础上产生的衍生金融产品。

期权购买者付给期权的出售方一笔期权费,以取得在未来某个时间或该时间之前,以某种价格水平,即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。

理论上来说,认购买方利润是无限,当市场朝着买方认购的方向运动时,可以获得无限利润,而卖方的收益则有限,最大收益是获得买方认购方向错误时缴纳的权利金。

没错,看上去这是一份很愚蠢的投资。

假设认购期权的权利金是一美元,那么理论上卖方最大的盈利是一美元,而买方最大的利润则理论上是无限。

是不是很蠢?

也许确实很蠢。

因为在霓虹有一种信念,近乎宗教般执着的信念,弄红股市不可能下跌,1987年大崩盘,霓虹可以一力托起全球金融市场,没有什么可以阻止霓虹股价上冲十万大关。他们觉得有一种非常特别的东西存在于他们的市场中,存在于整个民族之中,这种特殊的东西能够使霓虹违背所有存在于世界各地的规律。

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