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“确实可以说说正事。东子,你有没有想过东雪集团和卫氏交叉持股?”卫效理忽然问。
“交叉持股?”向雪顿时大感兴趣,“我在复习会计的时候,每次看这一段的时候就觉得很难。怎么说呢?就是觉得有点绕,一会是公司持有公司的股票,可是公司的股东又实质上控制公司。不过应该比直接持股更节省现金流,现在应该越来越多的企业会选择这种取得控制权的方式吧?”
“对,交叉持股这种方式现在被运用得越来越多,你中有我,我中有你,一般来说可以达成资源共享,协同发展,因此受到很多公司股东的青睐。”卫效理耐心地解释,“这么说吧,交叉持股相对于直接持股来说,有着四大优点。”
“有四大哪?”向雪虚心请教,“六叔,你刚才说的发挥资源共享协同发展应该是一个吧?还有一个就是不必支付真金白银,节省自家的资金。还有两个优点是什么?”
“首先,抵御恶意收购。互为股东的交叉持股企业间,是共同利益的相关者,这样就会形成一种联盟的关系。虽然不是集团公司,但也有点类似于一个整体,这种股权优势可以让收购者望而却步。”
卫哲东接口:“比如说日本的汽车行业,丰田、日产、日野等汽车公司,就运用了相互持股的策略,当时主要是为了防止被外国企业恶意收购。再比如广发证券面临中信证券敌意收购的时候,它的交叉持股方深圳吉富创业投资股份有限公司、吉林敖东和辽宁成大三家公司就迅速增持,合计持有667的股份,占据了绝对的控股地位。任对手怎么折腾,也翻滚不出一点浪花来。”
“那如果东雪集团和卫氏交叉持股,就等于把自己和卫氏捆绑在一起。如果有人恶意收购的话,以卫氏的实力,迅速大量的增持股份不是难事。”向雪感激地看了卫效理一眼。
卫六这是未雨绸缪,帮助东雪集团抵御外敌啊!
卫效理笑了笑继续说:“还有一个好处,就是分散企业的经营风险。交叉持股引进新股东,经营分险当然就分散了,而且可以实现业务联盟,对于业务的发展也有利。”
“嗯,那么……”向雪犹豫地看着卫哲东,发现他似乎并不为所动,忍不住又问,“虽然有这么多优点,也一定会有缺点吧?”
“除了扭曲企业正常估值和滋生内幕交易以外,交叉持股最大的缺点就是可能会造成公司治理结构的失衡。比如一个公司的管理层往往对另一个公司具有重大的决策权,如果两个公司的管理层相互勾结,公司治理的结构就……”
“但是对于东雪和卫氏不存在这种问题啊?”向雪恍然,犹豫地说,“所以六叔就提议东雪和卫氏交叉持股了?不过以卫氏的雄厚资本,如果真的交叉持股的话,东雪可能会受到卫氏的制约。虽然我相信六叔当然不会坑我们,可是就怕其他人未必那么想,到时候反倒弄得大家不愉快。”
卫哲东欣然地看着她:“果然长进了,考虑问题的时候不那么偏面。六叔,我和雪儿的意思一样,虽然和卫氏交叉持股,对于现在还比较弱小的东雪来说是一大助力。但是我有信心,不依靠卫氏,也能把东雪发展成世界五百强。”
卫效理苦笑:“雪雪,你忘了东子才是卫氏真正的主人,我只是临时代管而已。”
向雪“啊”了一声,有点脸红:“我忘了么……”
卫氏这个庞大的家族企业,卫哲东即使把的位置让给卫效理,可是他和卫老爷子祖孙俩持有的股份,合起来还是能够左右卫氏的。也就是说,卫氏其实还是卫哲东的。
而东雪集团,这个初创伊始就开始把摊子铺开的企业,是卫哲东白手起家一手创立的,更是他的一言堂。所以说来说去,交叉也好,不交叉也好,根本动摇不了卫哲东的控制权地位。
她好像有点草木皆兵了……
“其实公司的股权结构并不是很合理。”卫效理看着向雪温和地说。
“是的,我也觉得不太合理。”向雪吐了吐舌头,“其实我投入的是自己全部的身家,哲东只是跟着我投入了同样的资金。如果真论起来,我根本不可能占一半的股份。”
“我不是这个意思。”卫效理看着她一脸愧疚的表情,忍不住哑然失笑,“现在你们各占百分之五十的股份,这种平衡型股权的结构有一个致命的弱点。”
“什么弱点?”
“因为你们的股份完全一致,一旦出现意见分歧,股东会就会形成僵局,很可能有效的决策无法实现。另外,公司的控制权和利益索取权会失去平衡,为未来的利益分配埋下隐患。所以,你至少应该拿下百分之五十一的股权,而不是百分之五十。”
向雪一脸茫然:“可是我投进去的资金本来就是哲东帮我赚来的,那不如让他拥有百分之五十一的股权?其实,他的决策肯定比我英明,如果出现分歧,我听他的就行了呗!”
她说得太顺理成章,让卫效理满脸愕然,看着一旁满脸得意的卫哲东,忍不住笑骂:“东子,你这是给雪雪灌了什么汤?她对你竟然连一点防备的意识都没有!任由你拿走一半的股权,还毫无原则地迁就你!”
“六叔,你说的平衡型的股权结构不合理,那是针对伙伴。可是我和雪儿的关系,不仅仅是伙伴,还是夫妻。夫妻是什么?就是可以享有共同财产中的一半,所以我们这样的股权结构,才是真正的合理结构。”
向雪心里微甜,当初卫哲东就哄骗她,可以分走他一半的财产。而现在,他只是践行了当初的承诺。
真的给了她一半呢!
“我只是教雪雪知道股权结构不合理的案例,以后要想完成并购,这些不合理的股权结构,就是可以突破的关键点。”卫效理没好气地说。
向雪恍然:“我刚才钻牛角尖了。六叔,除了这种平衡型的股权结构,还有哪些股权结构有机可乘呢?”
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