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第35章 各个周期与对应的资产（第2页）

不过，好在接下去大家都吸取了教训，这种情况后来在主流经济体中就再也没出现过。

一般来说，一旦出现滞胀的苗头，就会迅速动作，收缩流动性的同时，采取一定的措施打压物价。

所以，这个时候商品的价格很有可能会急速下跌。

而由于流动性的收缩，那么股票债券的表现通常也很糟糕。

所以这个短暂的阶段，投资者应该增加现金的比例，静静等待这个时间段过去。

最后一个阶段就是经济的衰退，这个阶段最明显的特征就是企业业绩明显下滑，社会信贷收缩，物价疲软，企业生产意愿不足，整个社会经济活力明显下降。

这时候管理层一般都会释放流动性，从而对冲经济下行的压力。

由于经济疲软，加流动性宽裕，那么债券的融资利率将会急速下降，这时候债券走牛就会开始。

而股票由于企业利润的下滑，可能仍然疲软。

商品价格也会因为需求不足而持续走低。

这个时候我们应该超配债券，减少股票和商品的仓位。

所以在经济衰退阶段最优的资产是债券。

不过，投资者在这个阶段一定要注意到，随着流动性不断地增加，债券利率不断地下降，同时，股票价格也越来越有吸引力，这时候股票的牛市就在酝酿当中了。

经济也会慢慢从衰退进入重新复苏阶段，这样就完成了一轮经济周期的循环。

第二天江天华在查看了海外流动性的态度之后，开始撰写给郑姗姗的大类资产配置的建议。

大类资产配置主要研究的就是全球的宏观面。

目前，全球主流财富管理机构采用的全天候配置策略，就属于大类资产配置的一种。

学过经济学的人应该都接触过美林时钟，它把经济运行的周期分为了四个阶段，包括复苏，过热，滞胀，衰退。这是市场经济不可避免的周期循环就如同人的生老病死一样不可抗拒。

而每一种资产，在各个周期中的表现是大不相同的。

在复苏中，表现最好的资产是股票，这是因为股票是人们对于经济未来的预期。由于经济已经进入了复苏，那么人们就会预期企业的利润会大幅改善，这时候股价就会持续涨。

这一阶段也是股票表现最为出色的时间段。所以我们要判断股价的涨跌，不能依靠经济数据的好坏，因为股价是超前于经济数据而动。

而反过来用股价的涨跌来判断经济的好坏这反而是可行的。

例如，我们经常会看到某一家市公司无缘无故就出现了股价的大幅波动，这时候过一段时间，我们通常就会被告知这家公司出了某些超乎市场预期的利好或者利空。

这就是股价波动拥有超前性的例子。

所以股市是经济的晴雨表，这句话是很有道理的。

这也同时给广大投资者提了个醒，当你发现周围的经济都已经欣欣向荣，周围的人都在享受经济红利的时候，那么股市大概率就已经没有了机会。

这时候往往是股价要构筑顶部的阶段。这也从一个侧面解释了为什么股票在构筑顶部的阶段，普通人特别是散户，会极度兴奋冲入这个市场。因为普通人感受到了身边经济的好转，他们对未来充满乐观，认为资本市场会一直疯狂下去。

而那些知晓资本市场底层逻辑的人却会在这个时候悄悄溜走，这样就完成了散户在高位接盘的过程。

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